Impacts of microeconomic shocks on the aggregate economy: an analysis for Brazil

Abstract

This work aims to evaluate the impact of microeconomic uncertainty shocks in the Brazilian economy through a dynamic stochastic general equilibrium model (DSGE) with financial frictions. The microeconomic shocks emerge from the time-varying out- put dispersion of entrepreneur agents and their interaction with the financial sector. Calibrating the model using Brazilian macroeconomic quarterly data from 2003 to 2018, we find that agency costs in the entrepreneurial and financial sector impact economic cycles, capital accumulation and household’s welfare. Keywords: Uncertainty. Volatility. Growth. Development.

O objetivo deste trabalho é avaliar o impacto de choques de incerteza de ordem mi- croeconômica no Brasil através de um modelo de equilíbrio geral dinâmico estocástico (DSGE) com fricções financeiras. Estes choques se caracterizam pela dispersão das possibilidades de produção de um grande número de agentes empreendedores, que por sua vez interagem com o setor bancário para satisfazer suas necessidades de financiamento. Calibrando o modelo com dados trimestrais da economia brasileira de 2003 à 2018, os resultados apontam que custos de agência nessa relação impactam o crescimento econômico, a formação de capital e o bem-estar das famílias. Palavras-chave: Incerteza. Volatilidade. Crescimento. Desenvolvimento.