Ciências Humanas, Letras e Artes
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Item Ações de Política Monetária e Expectativas de Mercado: Efeitos Sobre os Contratos Futuros DI(Universidade Federal de Viçosa, 2012-07-27) Zabot, Udilmar Carlos; Carvalho, Luciano Dias de; http://lattes.cnpq.br/0061368522702958; Bueno, Newton Paulo; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4788572J6; Caetano, Sidney Martins; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4706384A9; http://lattes.cnpq.br/2979182295157463; Corrêa, Wilson Luiz Rotatori; http://lattes.cnpq.br/2866199762489481; Teixeira, Evandro Camargos; http://lattes.cnpq.br/0919139576430566O objetivo deste estudo é avaliar os efeitos das ações do Comitê de Política Monetária sobre a rentabilidade dos contratos futuros DI na economia brasileira, em um ambiente em que o mercado se preocupa em compreender o comportamento da autoridade monetária, antecipando-se a uma função de reação do Banco Central. Argumenta-se que se o mercado apresenta expectativas racionais e a autoridade monetária segue uma política de transparência e credibilidade, os agentes irão formar suas projeções com base nas informações macroeconômicas condicionantes da política monetária conduzida pelo Banco Central. Os resultados sugerem, inicialmente, que a hipótese de racionalidade não pode ser rejeitada, o que assegura um comportamento forward-looking por parte do mercado. Não obstante, observa-se que este tem sido capaz de antecipar adequadamente as decisões do Copom para a meta da Taxa Selic. Especificamente, o que se nota é que as ações da autoridade monetária que configuram surpresas são mais relevantes ao explicar o comportamento das taxas de juros de mercado, com efeitos decrescentes a medida que aumenta a maturidade dos títulos. Os resultados também são coerentes com a hipótese considerada, em que as variáveis econômicas inseridas na função de reação tendem a não ser significativas ao explicar variações nas taxas de juros, indicando que o mercado considera estas informações antecipando-se às ações da autoridade monetária.Item Evidências de causalidade entre desenvolvimento do sistema financeiro e crescimento econômico no Brasil(Universidade Federal de Viçosa, 2010-03-23) Oliveira, Vitor Januário; Bueno, Newton Paulo; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4788572J6; Corrêa, Wilson Luiz Rotatori; http://lattes.cnpq.br/2866199762489481; Caetano, Sidney Martins; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4706384A9; http://lattes.cnpq.br/4281200329521519; Mattos, Leonardo Bornacki de; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4735944Y0; Carvalho, Luciano Dias de; http://lattes.cnpq.br/0061368522702958As teorias de crescimento econômico têm recebido constantes atenções, tanto no campo teórico quanto empírico. Neste último, mesmo não sendo diretamente relacionado como um dos fatores de produção, mas sim com sua importância, têm se dado destaque para o papel do sistema financeiro em prol do crescimento econômico sustentado. Nessa perspectiva, o sistema financeiro funcionaria como um grande captador de recursos e importante intermediário, à medida que permite que as relações de troca sejam estabelecidas reduzindo os custos e fazendo com que os recursos sejam alocados de forma mais produtiva. Diante da aparente importância do mercado financeiro na geração de crescimento econômico, alguns trabalhos têm procurado investigar relações de causalidade entre estas variáveis. Dessa forma, o presente trabalho contribui com tal literatura ao verificar empiricamente a causalidade entre o desenvolvimento do sistema financeiro e crescimento econômico no Brasil entre o período de 1980 a 2008. Para tanto, a utilização demetodologias tais como análise fatorial por componente principal e a estimação de modelos autoregressivos VEC foram usados. A maior contribuição encontra-se na construção de proxies mais representativa do desenvolvimento financeiro para a economia brasileira. Estes índices (proxies) em um primeiro momento foram elaborados a partir de séries do mercado bancário e acionário, onde encontrou-se, em ambas as séries, dois fatores que foram os mais representativos. A partir desses resultados, procurou-se desenvolver o índice somente com as variáveis do mercado bancário e posteriormente com as variáveis do mercado acionário, com o objetivo de tornar os resultados mais robustos. Os resultados encontrados apontam para uma causalidade no sentido de desenvolvimento do sistema financeiro, seja ele via mercado de capitais ou mercado bancário, para com o crescimento econômico, indo em direção a grande parte da literatura empírica e de encontro ao papel do sistema financeiro defendido pela literatura econômica.Item A inércia na política monetária brasileira no regime de metas para inflação(Universidade Federal de Viçosa, 2012-02-14) Vieira, Samuel José de Castro; Carvalho, Luciano Dias de; http://lattes.cnpq.br/0061368522702958; Silva, Orlando Monteiro da; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4781281D9; Caetano, Sidney Martins; http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4706384A9; http://lattes.cnpq.br/7634957031515273; Nascimento, Moysés; http://lattes.cnpq.br/6544887498494945Este trabalho tem o objetivo de acrescentar novos testes estatísticos e resultados à já extensa literatura empírica que se preocupa em estimar a função de reação do banco Central do Brasil seguindo regras à la Taylor, entretanto, dando destaque para o grau de inércia presente na politica monetária. A contribuição fica por conta da aplicação do método dos momentos generalizados, levando-se em consideração a presença de instrumentos fracos. Este método permite estimar modelos robustos em relação à heterocedasticidade com o uso de variáveis instrumentais, corrrigindo o problema de autocorrelação entre as variáveis endógenas do modelo. Os resultados demonstram que os modelos de equações simultâneas são mais robustos do que os modelos de apenas um estágio estimados por MQO, e que no modelo de Taylor tradicional se rejeita a hipótese da presença de instrumentos fracos pelo teste de Cragg-Donald para um conjunto de instumentos adequado. Os valores estimados para a inércia da política monetária são elevados (em torno de 0,8) e corroboram a maioria dos resultados presentes na literatura internacional.