Análise de estilo baseada em retornos: um estudo aplicado aos fundos de previdência complementar oferecidos pelo instituto Agros

Abstract

A introdução do Plano Real, em 1994, promoveu uma profunda mudança no cenário econômico nacional, bem como na postura do cidadão brasileiro, no que se refere a gestão do seu patrimônio pessoal e a escolha de estratégias e instrumentos financeiros, que permitam uma administração eficiente do mesmo. Nesse sentido, uma categoria de investimento que vem se destacando é a dos planos de previdência privada, uma importante alternativa para auxiliar o brasileiro no planejamento e no acúmulo de recursos para o futuro. Logo, o objetivo deste trabalho é aplicar a metodologia da Análise de Estilo Baseada em Retornos ou RBSA (do inglês, Return Based Style Analysis), para avaliar as estratégias de investimento ou de alocação de recursos e os retornos de dois planos previdenciários (B e CD) oferecidos pelo Agros, um Instituto da UFV de Seguridade Social, que oferece e administra planos de previdência privada e de saúde, com o intuito de suplementar os benefícios pagos pela previdência social aos servidores e ex-servidores da Universidade Federal de Viçosa (UFV). A referida metodologia utiliza um modelo de regressão linear múltipla, que através da imposição de algumas restrições paramétricas, busca estimar o percentual de alocação de um fundo a determinadas classes de ativos, descritas à priori nos documentos regulatórios do mesmo. Palavras-chave: Economia. Gestão. Investimentos. Restrições paramétricas. Regressão linear múltipla.

The introduction of the Plano Real, in 1994, promoted a profound change in the national economic scenario, as well as in the posture of the Brazilian citizen, with regard to the management of their personal assets and the choice of financial strategies and instruments, that allow an efficient administration of the same. In this sense, an investment category that has stood out is that of private pension plans, an important alternative to help Brazilians plan and accumulate resources for the future. Therefore, the objective of this work is to apply the Return Based Style Analysis (RBSA) methodology to evaluate the investment, or resource allocation strategies, and the returns of two pension plans (B and CD) offered by Agros, a UFV Social Security Institute, which offers and manages private pension and health plans, in order to supplement the social security benefits paid to Federal University of Viçosa (UFV) employees and former employees. This methodology uses a multiple linear regression model, which, through the imposition of some parametric restrictions, seeks to estimate the percentage of allocation of a fund to certain classes of assets, described a priori in its regulatory documents. Keywords: Economy. Management. Investments. Parametric restrictions. Multiple linear regression.